供需格局改善驱动苯乙烯价格反弹

供应端收缩成关键推手

近期苯乙烯市场迎来阶段性反弹，核心驱动力来自供应端的超预期收缩。数据显示，国内苯乙烯装置开工率已连续三周下滑，截至5月末降至68.3%，较去年同期下降7.5个百分点。这一变化主要源于华东、华南多家大型生产装置集中检修，涉及产能超200万吨/年。

例如，镇海炼化62万吨/年装置因催化剂更换计划停车20天，中海壳牌70万吨/年装置也进入年度检修周期。

与此进口货源补充量显著减少。受海外装置故障及物流延迟影响，5月苯乙烯到港量预估仅25万吨，环比下降18%，创年内新低。港口库存因此持续去化，华东主港库存已从4月高点的28万吨降至当前的19万吨，降幅达32%。供应端的“双降”格局（国内产量降+进口量降）直接缓解了前期市场对高库存的担忧，为价格反弹奠定基础。

需求端复苏预期升温

苯乙烯下游三大主力领域——EPS（可发性聚苯乙烯）、PS（聚苯乙烯）和ABS（丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物）需求呈现结构性回暖。其中，EPS行业开工率回升至55%，主要受家电包装季节性需求拉动；PS行业开工率突破65%，终端消费品如小家电、日用品订单增量明显；ABS则因汽车轻量化材料需求增长，开工率维持在80%高位。

政策面利好进一步强化需求预期。近期国务院出台的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》明确提出支持家电、汽车等耐用消费品更新消费，预计将带动苯乙烯下游制品需求增长10%-15%。房地产“保交楼”政策持续推进，建筑保温材料领域对EPS的需求亦存潜在增量。

成本端支撑效应显现

这种“成本托底+低利润压制供应”的格局，为苯乙烯价格提供强支撑。

资金博弈与技术面共振下的交易机会

期货市场持仓信号解读

从资金动向看，苯乙烯期货主力合约（EB2409）持仓量持续攀升，5月末突破50万手，创近半年新高。多空双方博弈加剧：一方面，永安期货等机构席位增持多单超1.2万手，反映对后市偏多预期；另一方面，部分产业套保盘在9800元/吨上方加大空单布局。

这种“产业空头VS机构多头”的格局，暗示价格波动可能放大，但也凸显市场对基本面改善的认可。

值得注意的是，苯乙烯期货仓单数量持续低位运行。截至5月30日，交易所注册仓单仅1.2万吨，同比减少65%，表明现货市场流通货源偏紧。低仓单量削弱了空头通过交割施压的能力，为多头提供战术优势。

技术面突破关键阻力位

从日线级别观察，苯乙烯主力合约在5月下旬连续突破60日均线（9550元/吨）和前期高点9750元/吨两道关键阻力，MACD指标形成金叉且红柱持续放大，RSI指标维持在50-70强势区间。周线级别更出现“阳包阴”反转形态，中期趋势转多信号明确。

若价格能站稳9850元/吨颈线位，上行空间或打开至10300-10500元/吨区间。

风险提示与策略建议

尽管短期支撑强劲，投资者仍需警惕两大风险：一是6月国内检修装置陆续复产可能带来供应压力，预计有150万吨/年产能重启；二是下游终端订单持续性有待验证，需关注家电企业排产数据变化。

交易策略上，期货之家直播室建议投资者采取“回调做多+滚动止盈”策略：

趋势跟踪：在价格回踩9650-9750元/吨支撑区间时布局多单，目标位看至10100元/吨；套利机会：关注EB2409与EB2411合约正套机会，当前价差-80元/吨，历史均值回归至-30元/吨可获利了结；期权策略：买入执行价9500元/吨的看涨期权，同时卖出10000元/吨的看涨期权构建牛市价差组合，降低权利金成本。

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通过供需再平衡、成本支撑强化、资金面共振三大维度分析，苯乙烯短期偏强格局有望延续。投资者可借助期货工具把握波段机会，但需紧密跟踪装置动态与政策落地节奏，灵活应对市场变化。